原標題:光大證券:全球朱格拉周期開啓:碳中和、美國更新、供應鏈再造

爲什麽我們在這個時間點,堅定地喊出全球朱格拉周期開啓?

首先,疫情後期全球經濟重建開啓,存在天然的設備購置和更新契機。

其次,海外發達經濟體乘“寬松”東風,抓緊推動經濟“更新”計劃,美版“四萬億”計劃蓄勢待發,“歐洲地平線”第一期框架即將公布,中國“十四五”期間也將進一步推動經濟轉型升級。

第三,疫情沖擊了過去相對穩定的全球供應鏈系統,新一輪信息技術革命和産業革命下,全球産業競爭加劇,跨國公司全球生産再布局,推動全球供應鏈和貿易鏈加速重構。

嗅覺靈敏的“銅博士”已經在交易發達經濟體大型基建計劃的預期。2020年以來,拜登基建計劃幾次向前推進,引發市場廣泛討論,都引發了銅價在短期的快速上漲。2021年2月18日,隨著美國勞工領袖提出將拜登基建計劃提升至4萬億美金,銅價連續大漲,突破近十年來高位。市場已經給出了鮮明答案,時不我待,只爭朝夕。

我們勾勒出三條驅動朱格拉周期的主線,以分享這場投資“盛宴”

一、美國複蘇——美版“四萬億”蓄勢待發

隨著總統勝選和民主黨控制參衆兩院,拜登2萬億美元基建計劃正式走上前台。基建計劃主要投向振興美國制造業(7000億)、新基建(4000億)、傳統基建(700億)等。不同于特朗普時期,財政赤字憂慮及兩黨分裂導致基建計劃破産,目前投資基建已成兩黨共識,通過概率較大,德州斷電更是提升了民衆對于基建計劃的期待。拜登1.9萬億美元的疫情纾困計劃,疊加2萬億美元的基建計劃,如果成功落地,將有效擴張美國總需求,疊加美國疫苗接種不斷加速,美國將進入供需兩旺的經濟強複蘇。

二、碳中和——低碳世界,環球共此涼熱

在《巴黎協定》框架下,各國碳減排目標規劃相繼出台,碳減排成爲全球共識,全球氣候治理格局邁上新台階。一方面,全球能源需求結構發生重大變更,傳統化石能源需求預計很快會迎來峰值,可再生能源需求大幅提升。另一方面,綠色基建投資成爲重點關注的領域,清潔能源基礎設施建設加速推進。

三、供應鏈再造——誰是大國博弈的執牛耳者?

大國博弈背景下,全球供應鏈重構趨勢凸顯。歐美發達國家加速再制造業化,以期鞏固傳統制造業優勢,並大力發展高端、高附加值産業;國內大力推動産業鏈再造和價值鏈提升,攻關關鍵技術“卡脖子”問題。政策引領下,高科技及新興産業投資將進入新一輪大幅增長的周期。

四、比較:中國版“四萬億”,與2009年大宗超級周期。2008年的一攬子刺激計劃下,2009年基建投資率先快速回升,南華工業品同時觸底回升,2010年基建投資走弱,房地産投資接力,繼續支撐大宗商品價格上行。房地産投資在2011年初開始加速下行,南華工業品及銅價的價格同比增速在2011年2月達到頂點,螺紋鋼在2011年5月達到頂點。

來源:光大證券

來源:金融界網